太阳娱乐集团app下载太阳集团城ღ★★。太阳成集团tyc234ccღ★★。3月6日ღ★★，南京寒锐钴业股份有限公司（证券代码ღ★★：300618证券简称:寒锐钴业）在深交所创业板上市太阳成集团tyc234ccღ★★。首次公开发行股票数量为3000万股ღ★★，上市保荐机构为民生证券ღ★★，本次发行募集资金总额37,350.00万元ღ★★。公司主要从事金属钴粉及其他钴产品的研发ღ★★、生产和销售ღ★★，是具有自主研发和创新能力的高新技术企业ღ★★。本次募集资金投向钴粉生产线技改和扩建工程项目ღ★★、刚果迈特矿业有限公司建设年产5,000吨电解钴生产线项目和钴粉及钴基粉体研发项目等三个项目ღ★★。

　　公开资料显示ღ★★，寒锐钴业于2015年6月18日报送招股书（申报稿）ღ★★，又于2016年11月21日再次报送ღ★★，2016年12月30日（首发）获通过ღ★★。2017年2月23日ღ★★，寒锐钴业开启申购ღ★★，发行价格为12.45元/股ღ★★。采用网上定价发行和网下询价配售相结合的方式ღ★★，本次网上定价发行有效申购股数为98,832,598,500股ღ★★，配号总数为197,665,197个ღ★★，由于网上初步有效申购倍数为8,236.04988倍ღ★★，高于150倍ღ★★，发行人和保荐机构（主承销商）决定启动回拨机制ღ★★，将本次公开发行新股数量1,500万股回拨至网上ღ★★。回拨后ღ★★，网下最终发行数量为300万股ღ★★；网上最终发行数量为2,700万股ღ★★。回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0273189215%ღ★★，有效申购倍数为3,660.46661倍ღ★★。本次发行网上投资者缴款认购26,950,246股ღ★★，主承销商包销49,754股ღ★★。本次发行网下投资者缴款认购2,991,774股ღ★★，主承销商包销8,226股第四色地址ღ★★。3月6日ღ★★，寒锐钴业上市ღ★★，开盘价14.94元ღ★★，当日以17.93元报收ღ★★。截至3月13日ღ★★，已经连续6个交易日涨停ღ★★，报收28.88元ღ★★。

　　值得注意的是ღ★★，2016年11月21日ღ★★，在证监会下发的反馈意见中ღ★★，寒锐钴业历次股权转让ღ★★、股东进出中的一些不合常规的细节受到了重点关注ღ★★。根据申报材料ღ★★，2011年3月ღ★★，自然人金光将所持发行人全部股份以约每股5.81元的价格转让给另一自然人汪东峰ღ★★；2012年3月ღ★★，汪东峰又以每股9元的价格认购发行人70万股ღ★★；2014年2月汪东峰将所持发行人全部股份以约每股3元的价格转让给金光ღ★★。反馈意见要求寒锐钴业说明ღ★★，金光与汪东峰之间两次股权转让的具体原因ღ★★、定价依据及合理性ღ★★，汪东峰是否知晓公司的上市计划ღ★★，其以每股9元增资却以每股3元价格转让发行人股权的逻辑合理性ღ★★，金光与汪东峰是否存在股份代持等利益安排ღ★★，该部分股权是否存在争议或潜在纠纷等ღ★★。

　　数据显示ღ★★，2014年度ღ★★、2015年度ღ★★、2016年度ღ★★，寒锐钴业营业收入分别为76,450.86万元ღ★★、93,160.10万元和74,301.35万元ღ★★。其中ღ★★，2016年ღ★★，公司营业收入较上年同期减少了18,858.74万元ღ★★，降幅为20.24%ღ★★，主要是由于2016年钴精矿销售收入的下降所致太阳成集团tyc234ccღ★★。此外ღ★★，报告期内ღ★★，归属于母公司股东的净利润分别为3,017.19万元ღ★★、2,838.99万元ღ★★、6,657.50万元ღ★★。

　　报告期末ღ★★，寒锐钴业的存货余额分别为28,380.35万元ღ★★、30,359.15万元和26,693.91万元ღ★★，占当期流动资产的比重分别为50.41%ღ★★、54.05%和50.32%ღ★★。2015年末ღ★★，公司存货余额与2014年略有增加ღ★★，2016年末存货比上年末减少12.07%ღ★★。

　　报告期寒锐钴业应收账款余额较高ღ★★，2014年末ღ★★、2015年末和2016年末ღ★★，应收账款余额分别为8,707.79万元ღ★★、6,495.96万元和7,674.39万元ღ★★，占当期流动资产的比例分别为15.47%ღ★★、11.56%和14.47%ღ★★。

　　最新招股书中显示ღ★★，2017年一季度ღ★★，寒锐钴业钴产品随着锂离子电池材料以及新能源汽车动力电池材料对钴需求增长的影响ღ★★，产品价格有较大幅度回升ღ★★；铜产品价格回升幅度也较大ღ★★，此外钴产品ღ★★、铜产品销售数量也有所增加ღ★★。寒锐钴业预计2017年1-3月ღ★★，归属于公司股东的净利润区间为4,100.00万至4,400.00万ღ★★，相比2016年1-3月同期增长幅度772.00%至836.00%ღ★★。

　　寒锐钴业主要从事金属钴粉及其他钴产品的研发ღ★★、生产和销售ღ★★，是具有自主研发和创新能力的高新技术企业ღ★★。公司的钴ღ★★、铜矿石资源主要来源于非洲刚果（金）ღ★★。公司钴粉产品除了国内销售外ღ★★，还出口国外市场ღ★★，公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之一ღ★★。

　　钴粉是有色金属钴的主要产品形态之一ღ★★，公司以钴粉产品为核心ღ★★，其他钴产品为补充ღ★★，形成了从原材料钴矿石的开发ღ★★、收购ღ★★，到钴矿石的加工ღ★★、冶炼ღ★★，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程ღ★★，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一ღ★★。

　　钴是重要的战略资源ღ★★，中国是钴资源非常贫乏的国家ღ★★，公司2007年在非洲刚果（金）投资设立了子公司刚果迈特ღ★★，从事钴ღ★★、铜矿资源的开发ღ★★。

　　招股书显示ღ★★，发行人除了母公司寒锐钴业外ღ★★，还拥有刚果迈特ღ★★、香港寒锐ღ★★、江苏润捷ღ★★、上海寒锐（目前尚未实际开展经营）ღ★★、安徽寒锐（目前尚未实际开展经营）ღ★★、齐傲化工6家子公司

　　报告期内ღ★★，公司主要产品为钴粉ღ★★、电解铜ღ★★、钴精矿以及碳酸钴ღ★★、氢氧化钴等其他钴产品ღ★★。主要产品的原材料为子公司刚果迈特在刚果（金）采购的铜钴矿石ღ★★，钴矿石在刚果（金）初步加工成钴精矿运回国内ღ★★，经过进一步加工成碳酸钴等钴盐产品ღ★★，碳酸钴再经过深加工后成为钴粉ღ★★。公司根据生产需要和经济性原则ღ★★，也通过委外加工的方式生产碳酸钴等钴盐ღ★★，或者直接在市场上购买碳酸钴等钴盐原材料ღ★★。

　　公司控股股东和实际控制人为梁建坤ღ★★、梁杰父子ღ★★。梁建坤ღ★★，男ღ★★，中国国籍ღ★★，无永久境外居留权ღ★★，中共党员ღ★★，经济师职称ღ★★。自1997年5月公司设立至今ღ★★，梁建坤先生一直担任公司董事长ღ★★。梁杰ღ★★，男ღ★★，中国国籍ღ★★，无永久境外居留权ღ★★。曾先后任公司总经理助理ღ★★、副总经理ღ★★、江苏润捷执行董事ღ★★。现任寒锐钴业董事ღ★★、副董事长ღ★★。

　　证监会创业板发行审核委员会2016年第84次发审委会议于2016年12月30日召开ღ★★，寒锐钴业（首发）获通过ღ★★。

　　1ღ★★、根据招股说明书披露ღ★★，发行人的原材料钴ღ★★、铜矿石主要来源于非洲ღ★★，由公司的全资子公司刚果迈特负责收购ღ★★，发行人主要用现金支付钴ღ★★、铜矿石原材料的采购ღ★★。2013年ღ★★、2014年ღ★★、2015年和2016年上半年ღ★★，发行人现金采购的金额为20,150.48万元ღ★★、33,506.37万元ღ★★、29,334.51万元和1,977.73万元第四色地址ღ★★，占总采购金额的比例分别为42.55%ღ★★、50.07%ღ★★、38.73%和8.69%ღ★★。发行人主要矿石供应商为持有收矿证的刚果（金）中间商与提供资金和技术服务的中国投资人组成的合伙供应商ღ★★。刚果迈特除了报告期矿石采购外ღ★★，其他现金支出金额折合美元为525.53万ღ★★、706.99万ღ★★、607.93万第四色地址ღ★★、226.17万ღ★★。发行人产品国内与国际市场销售收入基本相当ღ★★。请发行人代表说明ღ★★：（1）刚果（金）是否存在类似我国的现金收付管理条例ღ★★、外币现钞收付管理规定等法律法规ღ★★，发行人的收购的方式是否合法合规ღ★★；（2）发行人向合伙供应商采购而非直接向终端矿石原材料供应商采购的原因及合理性ღ★★；说明合伙供应商的矿石原材料来源ღ★★、收购矿石原材料的资金来源ღ★★；（3）现金交易对发行人成本控制及核算的影响ღ★★，发行人的内部控制制度能否保证成本控制和核算的线）发行人披露的刚果（金）当地政局不稳ღ★★、骚乱ღ★★、罢工ღ★★、疫病等社会风险对发行人重要子公司生产经营的影响及应对措施ღ★★。请保荐代表人说明核查过程并发表核查意见ღ★★。

　　2ღ★★、招股说明书披露南京市环保局于2014年10月8日下发“宁环罚字[2014]83号”《行政处罚决定书》ღ★★，认为发行人子公司江苏润捷违反了《南京市水环境保护条例》第十六条第一款的规定ღ★★。南京市环保局对江苏润捷做出处罚决定ღ★★：“1ღ★★、责令立即改正环境违法行为ღ★★；2ღ★★、处罚款人民币9.2万元”ღ★★。请发行人代表说明作为金属冶炼企业ღ★★，发行人安全生产与环保制度与措施是否健全有效ღ★★，是否能防止环境污染事故再次发生ღ★★。请保荐代表人发表核查意见太阳成集团tyc234ccღ★★。

　　此外ღ★★，2016年11月21日ღ★★，证监会发行监管部下发寒锐钴业创业板首次公开发行股票申请文件反馈意见ღ★★。比如ღ★★：

　　据招股说明书披露ღ★★，发行人子公司江苏润捷2014年因为环保标志设置不合规ღ★★，曾受到过行政处罚太阳成集团tyc234ccღ★★。请保荐机构和律师说明对于发行人及各子公司环保情况核查的方式与过程ღ★★，并结合报告期内发行人安全生产与环境保护的具体情况ღ★★，说明发行人的安全生产与环保制度与措施是否健全有效ღ★★，是否存在相关的风险隐患ღ★★。

　　据《上海证券报》报道第四色地址ღ★★，在证监会下发的反馈意见中ღ★★，寒锐钴业历次股权转让ღ★★、股东进出中的一些不合常规的细节受到了重点关注ღ★★。

　　在寒锐钴业的历次股权转让中ღ★★，有几笔就发生在公司首次发布预披露文件（2015年6月）的前一年（2014年）ღ★★。证监会反馈意见指出ღ★★：根据申报材料ღ★★，2011年3月ღ★★，自然人金光将所持发行人（应为寒锐钴业前身“寒锐有限”）全部股份以约每股5.81元的价格转让给另一自然人汪东峰ღ★★；2012年3月ღ★★，汪东峰又以每股9元的价格认购发行人70万股ღ★★；2014年2月汪东峰将所持发行人全部股份以约每股3元的价格转让给金光ღ★★。

　　对此ღ★★，反馈意见要求寒锐钴业说明ღ★★，2011年3月ღ★★、2014年2月金光与汪东峰之间两次股权转让的具体原因ღ★★、定价依据及合理性ღ★★，汪东峰是否知晓公司的上市计划ღ★★，其以每股9元增资却以每股3元价格转让发行人股权的逻辑合理性ღ★★，金光与汪东峰是否存在股份代持等利益安排ღ★★，该部分股权是否存在争议或潜在纠纷等ღ★★。

　　预披露文件透露ღ★★，2009年12月ღ★★，金光以1884.85万元受让江苏瑞华投资发展有限公司所持寒锐有限10%股权ღ★★；至2014年2月ღ★★，金光又以2514.85万元受让汪东峰所持寒锐钴业9.31%股份ღ★★。而前后金额相减之差额ღ★★，恰好是汪东峰2012年3月追加认购股份所支付的630万元ღ★★。也就是说ღ★★，上述股权是金光自2009年受让的ღ★★，此后经汪东峰“过手”ღ★★，恰好在公司准备冲刺IPO的前一年ღ★★，又回到了金光手中ღ★★，且虽相隔数年ღ★★，前后价格却几乎分毫不差ღ★★。无怪乎证监会也发出了金ღ★★、汪二人“是否存在股份代持等利益安排”的疑问ღ★★。

　　与之类似ღ★★，反馈意见还指出ღ★★，根据申报材料ღ★★，2012年3月ღ★★，江苏恒泰以每股9元的价格认购发行人130万股ღ★★；2014年6月梁建坤（系寒锐钴业实际控制人）又无偿转让发行人65万股给江苏恒泰ღ★★；2014年12月ღ★★，江苏恒泰以约每股6元的价格将所持发行人股份全部转让给了昆山银谷ღ★★。

　　粗略计算ღ★★，江苏恒泰2012年以每股9元受让130万股的成本为1170万元ღ★★；2014年12月将所持股权全部转让给昆山银谷的价格也应为1170万元（每股6元乘以195万股）ღ★★，前后也是完全一致ღ★★。但在寒锐钴业的预披露文件中ღ★★，仅称“2014年12月10日ღ★★，恒泰投资（全称‘江苏恒泰投资集团有限公司’）将其持有的寒锐钴业130万股股权全部转让给昆山银谷ღ★★，转让价格为每股6元……”可同时ღ★★，在寒锐钴业的股东榜中ღ★★，昆山银谷的持股量却显示为195万股ღ★★。对这两个数字的不同太阳成集团tyc234ccღ★★，寒锐钴业的预披露文件并未解释ღ★★。

　　对上述股权转让ღ★★，证监会在反馈意见中也提出ღ★★，寒锐钴业应说明ღ★★：江苏恒泰是否知晓公司的上市计划ღ★★，其转让所持发行人全部股份的具体原因ღ★★，江苏恒泰增资与股权转让价格差别较大的原因及合理性ღ★★，该部分股权是否存在争议或潜在纠纷ღ★★。

　　另一层面ღ★★，寒锐钴业一些重要子公司在历史上也曾存在股份代持情况ღ★★。如预披露文件称ღ★★，寒锐钴业2014年12月从自然人谢峰手中ღ★★，以125.86万元购买了齐傲化工100%股权ღ★★，而标的公司设立之初ღ★★，谢峰其实并未实际出资ღ★★，其仅代梁建坤持股ღ★★，齐傲化工系由梁建坤实际控制ღ★★，因此上述收购为同一控制下的合并ღ★★。对此ღ★★，证监会反馈意见提出ღ★★，寒锐钴业应说明ღ★★，齐傲化工设立时进行股份代持的原因ღ★★，代持的解除过程中发行人是否履行了必要的法律程序ღ★★，代持事项对于本次IPO的影响ღ★★，代持股份是否存在争议或潜在纠纷等问题ღ★★。

　　2014年ღ★★、2015年和2016年ღ★★，寒锐钴业综合毛利率分别为17.24%ღ★★、15.52%和23.20%ღ★★，2015年由于毛利率较低的钴精矿产品销售占比大幅上升ღ★★，导致公司综合毛利率降为15.52%ღ★★。

　　寒锐钴业表示ღ★★，2016年ღ★★，公司钴精矿产品销售占比下降ღ★★，同时公司子公司刚果迈特氢氧化钴生产线建成投产ღ★★，氢氧化钴产品含钴率和毛利率较高ღ★★，公司综合毛利率上升至23.20%ღ★★。在钴ღ★★、铜金属市场竞争日趋激烈和原材料市场价格波动的情况下ღ★★，公司综合毛利率基本保持稳定ღ★★，体现了公司良好的议价能力ღ★★，产品具有较强的市场竞争力ღ★★。

　　但随着钴ღ★★、铜金属市场竞争加剧ღ★★，产品更新加快第四色地址ღ★★，若未来产品价格出现持续下降ღ★★，在产品成本下降空间有限的情况下ღ★★，将对公司毛利率水平造成负面影响ღ★★，从而影响公司利润水平ღ★★。

　　主营业务毛利率2015年比2014年下降了1.84个百分点ღ★★，主要原因是ღ★★：2015年钴精矿销售继续增加ღ★★，但钴精矿的毛利率相对较低ღ★★，导致公司当期主营业务毛利率下降ღ★★；其次ღ★★，随着钴金属价格的下降ღ★★，公司钴粉销售价格亦随之下降ღ★★，致使2015年公司钴粉销售毛利率下降ღ★★。

　　2016年ღ★★，公司主营业务毛利率较去年上升7.91个百分点ღ★★，主要原因是ღ★★：（1）2016年公司子公司刚果迈特氢氧化钴生产线建成投产太阳成集团tyc234ccღ★★，氢氧化钴毛利率较高ღ★★，使得当期钴盐毛利率较去年上升15.41个百分点ღ★★；（2）钴粉产品由于2016年钴价在2015年末将至谷底后稳步上升ღ★★，前期采购的低成本原材料使钴粉毛利率上升ღ★★；（3）电解铜由于持续技改和氢氧化钴产品投产后钴矿石中少量铜得以回收利用ღ★★，毛利率也有所提高ღ★★。

　　2014年ღ★★、2015年和2016年上半年ღ★★，同行业可比上市公司平均毛利率分别为17.86%ღ★★、14.09%和14.50%ღ★★，寒锐钴业毛利率分别为17.24%ღ★★、15.52%和17.52%ღ★★。对比华友钴业来看ღ★★，寒锐钴业的综合毛利率均大于它ღ★★。

　　应收账款占比当期营业收入的比重分为11.39%ღ★★、6.97%和10.33%%ღ★★，2015公司票据收款比例上升ღ★★，导致应收账款比重有所下降ღ★★。

　　2014年ღ★★、2015年和2016年ღ★★，公司资产减值损失分别为17.49万元ღ★★、10.47万元和51.20万元ღ★★。2016年ღ★★，坏账损失金额较大是由于公司应收账款增加ღ★★，导致计提的坏账准备增加所致ღ★★。

　　寒锐钴业ღ★★，报告期公司通过中国出口信用保险公司对外贸销售应收账款进行了投保ღ★★，保险金额1,760.00万美金ღ★★，并于2014年10月对内贸客户销售应收账款进行了投保ღ★★，保险金额1.5亿元ღ★★，公司于2015年对内外贸应收账款进行了续保ღ★★，加强了应收账款回收保障ღ★★。报告期公司加大了对应收账款的回收力度ღ★★，账龄结构处于合理水平ღ★★。

　　寒锐钴业表示ღ★★，公司存货余额较大ღ★★，主要是因为公司原材料从刚果（金）到国内的运输周期较长ღ★★。刚果迈特收购钴矿石ღ★★，经过选矿和初步加工成钴精矿后ღ★★，分别经陆运ღ★★、海运运至国内ღ★★，钴精矿在国内湿法精炼成钴盐后ღ★★，再由公司精加工为钴粉产品ღ★★。存货中用于销售的钴精矿运回目的地港口后对外出售ღ★★，为了保证整个供应链的正常运转ღ★★，需要保持较大的库存量ღ★★，同时随着公司销售规模的逐年扩大ღ★★，公司需要加大原材料采购数量以满足生产ღ★★、经营需要ღ★★。

　　寒锐钴业认为ღ★★，公司存货余额较大ღ★★，存在维护库存安全的风险ღ★★；如果不加强对存货的管理ღ★★，存在资产流动性降低的风险ღ★★；原材料在途时间较长ღ★★，存在价格下跌的风险ღ★★。

　　兴业证券研报认为ღ★★，布局海内外ღ★★，募投项目带动业绩更上一层楼ღ★★。公司募集资金用于钴粉生产线技改和扩建项目ღ★★，投产后钴粉产能将翻一倍提升至3000吨ღ★★，有效解决产能瓶颈ღ★★，市场占有率有望进一步扩大ღ★★；投资建设刚果迈特5000吨电解钴生产线ღ★★，投产后公司钴粉的前道工序将在刚果完成ღ★★，未来将减少近90%的运费成本ღ★★，带动盈利水显著提升ღ★★。

　　关于盈利预测ღ★★，兴业证券认为ღ★★，预计寒锐钴业2017~2019年分别实现净利润1.09亿元ღ★★、1.88亿元ღ★★、2.99亿元ღ★★，对应EPS为0.91元ღ★★、1.57元ღ★★、1.91元ღ★★。根据可比公司估值比较法ღ★★，我们认为给予公司40~45倍PE是合理的ღ★★，对应股价为36.4~40.95元ღ★★。

　　川财证券研报认为ღ★★，寒锐钴业下游拥有优质客户群体ღ★★：公司的下游客户分为合金太阳成集团tyc234ccღ★★、电池ღ★★、防腐和磁材ღ★★，主要客户包括韩国TaeguTecღ★★、德国Betek-Simonღ★★、日本东芝ღ★★、以色列Iscar太阳成集团tyc234ccღ★★、德国E6ღ★★、IMC国际金属（大连）ღ★★、厦门春保森拉天时ღ★★、自贡硬质合金ღ★★、厦门钨业等中外一流企业ღ★★。公司未来将会继续深度开发钴产品ღ★★，扩大市场占有率ღ★★。

　　根据wind一致预期ღ★★，预计寒锐钴业2017年营收和净利润增长50-60%ღ★★，公司当前PE为26倍ღ★★。